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      供給或將增加、需求“搶跑” 未來油價怎么走?

      2021-04-02 10:06:02 來源:和訊期貨 作者:佚名

        2020年5月份以來,原油價格一路走高,布倫特原油和WTI原油都回到疫情前水平。不過,隨著原油價格進入50-60美元/桶的區間后,上行阻力明顯。2021年3月美債收益率逐步走強,原油進一步承壓。最近一個月,原油總體呈高位寬幅震蕩格局。

        圖為芝商所5月到期的WTI原油期貨合約走勢

            原油需求端預期偏弱

        事實上當前原油大幅波動,主要是需求端強預期與弱現實之間的分歧。炒作接近一年的復蘇預期與當前現實狀況并不匹配,換句話說,原油價格已經被炒得有些高估了。

        另外,OPEC方面也修正早先的原油需求預期。有OPEC方面的國家代表表示,在沙特方面表示數字過高之后,OPEC+技術專家小組同意下調2021年的石油需求預估,而該舉動也得到了阿爾及利亞的支持。此前OPEC曾經預估,隨著經濟從新冠疫情當中恢復,今年石油需求將增長590萬桶/日。

        根據芝商所的研究文章顯示,亞洲仍然是美國原油的最大消費地區,其中包括韓國、中國、印度、日本、新加坡、臺灣和泰國。在過去五年里,美國運往亞洲原油的比例從接近于零大幅增長至占美國原油出口總量的45%左右。

        圖為美國對亞太地區的原油出口量
            文章引述美國能源信息署(EIA)的數據,去年5月份,中國從美國進口的原油創下126萬桶/日的歷史新高。在2020年前9個月,中國從美國進口的原油量平均為46萬桶/日,超過韓國,成為亞太地區最大的美國原油進口國。國內原油需求提前透支,后續驅動略顯不足,中國進口原油運價指數低位運行,國內原油采購熱情有所消退。這也意味著,在新型能源蓬勃發展的當下,作為亞洲最大的原油需求國,未來中國的需求增速大概率不會有想象中那么快,原油需求想要大幅增長不太現實。

        海外新冠肺炎疫情反復,歐洲面臨第三波疫情高峰,多地再度封城,而阿斯利康疫苗因嚴重副作用隱患被多國緊急叫停。另外,從蘇伊士運河堵塞期間原油市場的表現來看,市場反映并不明顯,消息出現當天快速上漲,隨后回到原本震蕩區間,這也表明,市場普遍對歐洲的原油需求持有悲觀態度。

        關注伊朗對供給端擾動

        據幾位要求匿名的OPEC+代表稱,雖然美國的燃料需求出現了強烈的回升信號,但新冠病毒的反撲削弱了其他地區的經濟復蘇,這也讓OPEC相信自己做出了正確的選擇。OPEC的秘書長巴爾金都也表示,OPEC+應該保持格外謹慎。

        值得注意的是,伊朗可能成為供給端的最大不確定因素。伊朗官方通訊社此前報道,伊朗總統哈桑·魯哈尼表示,伊朗計劃在始于今年3月21日的下一財政年度擴大原油出口,將原油出口增至230萬桶/天。參照制裁前,伊朗原油出口最高達到280萬桶/天,2020年僅有20萬桶/天,從這一數據來看,伊朗對原油供給的影響可能是超出預期的。過去兩年,其他產油國填補了伊朗的市場份額。如果伊朗國內開足馬力,原油市場供應端又將呈現過剩的狀況,產油國之間價格戰在所難免。

        長期原油價格呈偏空態勢

        花旗預計OPEC+將會繼續限產,且全球原油庫存下降的趨勢將貫穿今年全年,并可能延續到2022年。這意味著油價將會走高,并在今年二季度末攀升至70美元,建議投資者抄底。花旗分析師表示,在過去的幾年中,資金流動和布倫特原油曲線變化都會分別對布倫特原油價格造成15-20美元的波動影響。

        盡管資金流動對原油價格會產生影響,但是總體影響可能是有限的。油價搶跑需求終有一天會被證偽,除非供給端進一步收縮。不過,在伊朗有可能全面回歸原油供給市場的大背景下,當前油價恐難支撐。投資者可關注芝商所旗下的NYMEX WTI輕質原油期貨原油(CL)逢高做空的機會。

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      責任編輯:gold

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